财经天下2014年12月第3期
王丹丹
对我个人来说，2014年是一个分水岭。在此之前的一段时期，我工作的重心比较偏向于选择、拿下好的项目，从2014年开始，我们的重心转移到企业阶段性的转型，同时更多的精力转向如何实现退出而非去拿项目。这是我在投资举动上相对“安静”的一年。
适应方向和角色的转变就是我们最关键的挑战，一方面移动互联领域的变化速度很快，我要保持节奏。另一方面公司迅速壮大迫使我需要适应许多新的变化。
思伟的投资风格一直是比较平稳的，以前财务状况是我们最看重的指标，但现在我们逐渐意识到移动互联领域里已经有了其他一些很重要的因素出现，比如说流量、用户数、使用频次等非财务性的指标。这不意味着我们放弃了对财务指标的要求，只是不再作为唯一重要的参考因素了。
投资动作比较少的另一个原因是我觉得目前在TMT领域里的投资热情已经出现过剩，二级市场的估值上升影响到一级市场，使得项目的整体估值都偏高，好的项目价格更加不菲，行业里一些原本偏爱投后期的资本现在也纷纷转向前期。但另一方面，许多项目的财务状况还未达到我们的标准。所以尽管资本对这个领域追捧有加，但在我看来现在已经不是投资项目最好的时机了，反而是前期投资的一些公司实现退出或再融资的机会。
老实说我对估值的市场泡沫态度很复杂，既希望它不要那么早破灭，因为对早期投资的项目的退出是个利好的条件，又希望它能往一个理性的水平回归，因为那样资本才能以合适的价格合适的风险水平介入那些好的项目。
2014年有一个类型的创业项目给我留下非常深刻的印象，很热的各种打车、租车应用。他们基本处在有吆喝却不赚钱的状态，为了获取用户数据和市场份额，在财务上是无毛利甚至负毛利的状况。但他们的服务很棒，很大程度上也改变了人们固有的生活方式和打破了行业的垄断。我相信假以时日中国这一波移动互联网创业潮中一定会出现伟大的公司。问题是谁的资金能支撑至那天的到来。
这一年里还有一个感觉是自己变老了，周围的投资人同行似乎一下都变成了30岁左右的年轻人。在2013年之前，年纪是做投资的优势，因为经验可以帮助你筛选项目。但之后越来越多和新鲜生活方式相关联的概念公司成为更受市场欢迎的内容，经验反而会成为你的障碍。这也驱使我向进入投资领域里的年轻人取经。我意识到可能我判断项目合适与否的标准也需要适时做出些调整。
“2014大佬的关键时刻”年度特辑，《财经天下》周刊总第73期。汇集58位商界精英人物，讲述在过去一年中遇到的挑战和应对之道。endprint
