中概股再赴美利坚
周红艳
1月30日，中国最大的独立B2C电子商务公司京东商城赶在竞争对手阿里巴巴之前，向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO申请，拉响了2014年中概股赴美上市热潮的序幕。
投行人士估计，今年能够在美上市的中资企业数量可能达至30家，与去年的8家相比大幅增加，并创下2010年以来的最高纪录。除了春节前后公布计划的京东以及金山软件旗下保安软件业务外，今年可能赴美上市的公司还包括房地产网站安居客、游戏公司触控科技和在线化妆品公司聚美优品等多家互联网企业。
中国企业再次掀起赴美上市热潮，与去年至今美国投资人对中概股市场的青睐升温以及相关个股再次受宠不无关系。尤其是美国投资者对互联网类股票的追捧，以及科技类初创企业估值的大幅上升，更是吸引大批中资企业重新回归美国市场。
自去年以来，中概股开始明显走强。整体来看，2013年标普500指数上涨了32%，道琼斯工业指数上涨了26%，纳斯达克综合股价指数上涨了38%，而作为对比，艾瑞互联网中概股数据服务平台iStockCenter的数据显示，2013年艾瑞互联网中概指数累计涨幅达到108.6%，远超美股、港股等主要股指涨幅。
尽管去年只有8家内地企业在美上市，共筹资约11亿美元，但其股价涨幅却相当喜人。根据会计师事务所安永的统计，这些企业的股价在上市首日平均上涨53%。其中半导体解决方案供货商澜起科技和58同城，两家公司自上市以来股价均大幅攀升至少70%。而网上体育彩票运营商500.com自去年11月底挂牌后，股价更是已飙升近两倍。
风投公司DCM共同创办人David Chao表示，最新几家赴美上市中资企业的表现向华尔街证明，它们仍有很大的成长空间，与此同时也为今年的IPO后来者们打了一剂强心针。
这一波赴美上市热潮的兴起，与之前两年中概股的集中退市形成鲜明对比。那时，在美国上市的中国公司似乎已经成为濒危物种。接二连三欺诈行为的披露，让投资者意识到借壳上市的中国企业根基脆弱，进而大笔抛售，导致这些公司的股价在2011年下跌超过60%。
过去两年间，至少有46家中概股公司退市，其中不乏知名的行业巨头，原因在于其资本价值被持续低估。有许多中概股公司在考虑了自身条件以及资本市场的适配性后，选择了退市回归的道路，如刚刚宣布重启港交所上市计划的中国公司古杉环境能源，对于他们所从事生物新科技行业，美国投资者并不感冒。另外，由于审计标准和文化差异的不同，香椽、浑水等机构往往会对中国公司做出攻击举动，不少中概股不堪审计压力被迫退市。
但是，投资者的记忆通常不会很长久。进入2014年以来，华尔街投资客对中概股的变脸殊为明显，从追杀到追捧的态度转变似乎只发生在一夜之间。“投资者不应纠结于中国公司的过往欺诈案例，否则将错失巨大的投资机会，尤其是中国的互联网公司。”美股分析师Edward Vranic的态度，代表着不少美股投资者的心理预期。
“去年美国市场中资企业的表现，向华尔街证明了它们的增长空间。中概股虽然去年下半年的市场略有收复失地，但目前仍旧处在一个价值洼地，极具投资价值。”安永华北区审计服务主管合伙人张明益向《财经天下》周刊分析。
需要注意的是，中概股市场数据与投资者心态的回暖，并不意味着长期以来存在着的负面警报已经完全解除。目前可知的审计、做空两大“达摩克里斯之剑”依旧高悬，随时可能会对中概股发起审计风暴，引发新一轮退市潮。
对于纷纷前往美国上市的中概股来说，2014年首当其冲的压力来自于监管机构。1月23日，美国SEC行政审判法官卡梅伦·埃利奥特给予四大会计师事务所在华分支机构暂停其在美国审计业务6个月的处罚，理由是这些机构此前拒绝向SEC提供部分客户审计工作底稿，协助其对这些公司涉嫌造假的调查。受此影响，在美国上市的中概股股价应声下跌。
此外，尽管香椽、浑水等机构过去一段时间来的做空举动有所减弱，但随时都有卷土重来的可能。对照去年浑水做空网秦的时间点可知，新股上市潮涌、市场整体走好之时，往往也是机构准备搅动市场、做空套利的好时机。所以，这些前赴后继赴美上市的中概股中，绩优股的投资价值会进一步显现，而之前不被市场认可或自身存在缺陷的个股则可能会遭遇新一轮的滑铁卢。
美国市场上中资企业的出色表现，让中概股重新获得华尔街投资客的青睐。
中国企业赴美IPO总数endprint
